Fondos de bonos de alto rendimiento: análisis de diferenciales crediticios y riesgo de incumplimiento
Los diferenciales de crédito de los fondos de bonos de alto rendimiento se mantienen cerca de mínimos históricos.A pesar de esto, los administradores de fondos están ajustando sus calificaciones de la calidad crediticia de los emisores.
Parámetros clave del mercado:
- Difusión de la OEA: El diferencial con respecto a los bonos del Tesoro es de 310 pb, por debajo del promedio histórico de 450 pb.
- Previsión predeterminada: Se proyecta que la tasa de incumplimiento esperada para los próximos 12 meses esté entre un cómodo 2,8% y 3,2%.
Estrategia de selección
Los administradores de fondos dan preferencia a los emisores de la categoría de calificación BB con una alta cobertura de los pagos de intereses por el beneficio operativo (índice de cobertura de intereses > 3,5x).